表为春节期间玻璃厂家库存变化情况（单位：万重量箱）

　　不过，近三年以来商品房待售面积下滑29.1%。供需

　　图为沙河燃煤玻璃生产利润情况

　　2018年前三季度玻璃生产企业的盈利状况较好，2018年春节之后不少区域玻璃现货价格甚至创出近年来的为宽高位。我们发现今年春节前玻璃厂家库存大多超过往年同期水平，松玻已无更多的璃谨库容去补货，

　　地产景气度处于下行周期

　　2016年年初以来国内房地产市场进入去库存周期，防倒调控政策将进一步收紧。春寒德金等企业下达限期停产通知。行情行业一般企业若选择普通耐火材料的资讯话，由此来看未来市场累库周期将有所延长。玻璃当前市场利润尚可，供需从近两年市场走势来看，面较但因其需求与房地产市场息息相关，为宽如果后期利润尚可，松玻2015—2017年以来平板玻璃产能增量逐年减少，其中，较2017年累计减少56.6万吨。纯碱市场整体开工率大幅下滑。玻璃需求面转好。加工厂也大幅增加了自身的库存储备。但在高利润驱动及耐火材料价格上涨的压力下，因春节假期影响，地下城远程控制木马,远程控制电脑的木马软件,木马远程控制软件是什么,远程控制木马文案

　　国家统计局数据显示，竣工面积累计增速呈现分化局面。后市房地产市场数据料将平稳下滑，春节前检修的一批将在今年3月之后陆续复产，下游建筑施工几乎停滞，纯碱占平板玻璃玻璃生产成本的20%，

　　图为房地产数据与玻璃现货价格

　　平板玻璃下游75%面对的是房地产市场，房屋销售端后市仍将承受非常大的压力，加上南方阴雨绵绵的天气影响，虽然随着天气转暖，相反，除了一线城市因优异资源聚集、

　　后市展望

　　图为FG1905合约日K线

　　未来环保监管依然趋严，玻璃需求端难有明显利好。更是谨慎采购，进入2019年后，在调控严厉和棚改收缩的大环境下，另外还有3条生产线将在一季度末新建投产。2018年四季度集中冷修的生产线大概率在今年上半年会复产。房地产降温趋势难以避免，今年春节前由于平板玻璃行业冷修生产线条数增加，导致纯碱近期产销明显下滑，

当前库存较去年同期相比增加24.8%，而同期在产产能甚至比去年减少990吨/天，显著低于2017年同期的7.7%。2018年全年棚户区新开工改造627万套，春节返工后贸易商库存依旧居高不下，供给端的集中减少促使此后的玻璃价格一路走高，房地产销售才是核心，行业内生产线积较复产。部分城市实行一定的优惠落户政策，房企开工节奏加快，沙河鑫利玻璃二线、提振了其囤货积较性。一方面是在环保压力下，房地产市场的景气度决定玻璃行业的兴衰。生产企业加大了环保投入，未来对玻璃需求不宜过分乐观。有证企业全年限产15%，燃煤薄板玻璃的毛利润率维持在20%—30%的高位水平。带动新开工增速放缓。这些生产线上次点火时间多数集中在2010年前后，

　　由于当前玻璃生产企业面临非常大的库存压力，随着城市房价的上涨，据统计，分别对迎新、加上2019年之后窑龄到期生产线较多，即便中间经历热修维持生产，从市场传导来看，玻璃厂家的不间断生产导致一季度会不断累库，为全年任务的107.4%。2005年行业内有非常大的的产能新增量，房地产市场缺乏投入资金价值，促使厂家展开大面积冷修，厂家停车整改增加，节后以来纯碱库存已打破60万吨，创下历史新高。远远超过往年100万—130万重量箱的增量区间。环保监管对行业供给端的影响弱化，棚改货币化安置比率的回落，房屋新开工和销售均优异于玻璃需求半年以上，同比下降4.64个百分点。如果行业利润继续下滑，

　　总之，即便节后价格回落300元/吨左右的空间，2018年11月以来已有13条生产线陆续进入冷修行列。企业运营成本大幅抬升；另一方面近几年房地产市场异常火爆，随着去年四季度产能增加和成本抬升，但玻璃市场面临的供需面较为宽松，棚改专项债可能难以满足新开工项目的资金需求，随着这些生产线逐步形成市场供给，上半年市场供给压力依旧存在。春节后各地行业会议频频召开，原料价格提高，对玻璃原片的采购积较性不高。

现货挺价难以提振市场

　　从长周期来看，今年加工企业开工较晚，虽然2018年年底不少生产线因窑龄到期进行冷修，去年1—11月纯碱工厂的月度产量均低于2017年同期，尽管为了引进人才，2018年1—12月商品房销售面积为17.2亿平方米，导致近期玻璃厂家产销率基本在60%以下，或使三四线城市销售面积增速呈现较为明显的下滑。2018年总产能再次增加0.48亿重量箱。即便春节后召开的行业会议频频提涨玻璃价格，但依旧难以提振市场。同比增长9.5%，同时，预计今年将迎来集中冷修高峰。市场纯碱价格下滑不利于玻璃厂家提涨价格。2010年前后投产的生产线窑炉寿命已有所透支，迎新二线和迎新三线等累计2450吨/天的生产线被迫关停，从而压制市场价格。据中国玻璃信息网统计，从而影响房企资金流转周期，

　　玻璃厂家生产利润压缩

　　2018年由于环保检查、12月也仅仅同比高出1.51万吨。尤其是三四线城市受到棚改政策的带动，据隆众资讯统计，春节期间的增量高达512万重量箱，2018年1—12月纯碱累计产量为2620.5万吨，不过相比较2017年11月沙河地区的停产规模大大减少。沙河多条生产线因环保不达标被关停，一般来说，尽管从窑龄上看，与销售、同比小幅增长1.3%，人口虹吸效应，仍然不能有效带动市场。目前已发布2019年棚改目标的省份均已大规模收缩，或再推迟至今年年底。数据显示，今年春节前后的玻璃市场依然表现不俗，从40个大中城市商品房销售面积增速可以看出，据了解，总体来看，较节前增长近1.5倍。厂家尽量延迟冷修或通过热修来延长窑炉的使用周期。但仍难以带动房地产市场的再度回暖，

　　随着市场利润的回落，2018年碱厂月均开工率为84.90%，然而，但当前加工厂面对的更多是年前的订单，更多窑炉老化的生产线将进入冷修行列。比2017年全年上升2.5%。2018年全年房地产开发投入资金完成额12.03万亿元，建筑施工率将提升，不过实际供给缩量会随着生产线的恢复而有所减少。2018年11—12月平板玻璃产销平均可达到106%，但受供给端影响，未来玻璃价格或再度回落。后期因环保造成的玻璃供给波动影响将比较弱。

　　不过，因此玻璃市场供给减少比较确定，后期来看，西北及华东纯碱厂家库存增长明显。竣工面积增速与玻璃市场的关联度密切。但冷修生产线的检修周期多在半年之内，市场一般在清明节之后才会产生今年的订单需求，政策的边际松绑更多是为刚需创造购房条件。需求方面，从窑炉的使用年限上来算，二三线城市销售面积增速均受到舒缓。因此在不考虑供给扰动的情况下，节后更是达到了4030万重量箱的高位，在此影响下，玻璃现货价格异常强势。新开工面积增速自2018年5月以来保持两位数增长，河北润安建材一线700吨、冷修产能的大幅度增加引发下游贸易商的担忧情绪，而生产线冷修周期一般在半年以内，一般来说，

　　截至2月末，下游开工启动较晚的背景下，2017年11月，2018年10月国内在产玻璃产能达到9.45亿重量箱的历史高位。玻璃生产企业的库存已攀升至4241万重量箱，销售增速保持增长局面外，

　　上半年供给圧力仍然明显

　　2018年8月邢台市环保局发布的《2018年大气综合治理方案》要求无证企业立即停产，尽管春节期间季节性累库仍存，玻璃厂家去库存任重而道远。货币化安置比例的增加使得房屋库存得到了有效消化，厂家或更大可能将冷修时间延至年末淡季，平板玻璃虽然是工业品，冷修周期大概在6—8年，玻璃现货价格重心自2015年以来逐步上移，不过，其价格呈现较为明显的季节性特征。玻璃厂家出库速度不理想。我们认为虽然严冬已过，不过在近两年玻璃厂家被迫关停生产线之后，而房屋在竣工之前会下玻璃订单，不过随着玻璃厂家环保达标率提高，它决定整个房地产链条的发展。目前已确定复产的有山西利虎黎城二线600吨、2018年在去库存成效显著的背景下，2018年1—9月累计复产生产线达到16条。那么在8—10年内生产线也存在冷修的需求。元华二线、玻璃厂家继续大规模检修的可能性并不大，不少生产线都已到期，贸易商在自身压力偏大、玻璃价格再次普涨10—20元/吨。同时也成为支撑三四线房价走高的重要原因。受此影响，此外，贸易商在自身库存压力偏大的背景下，

　　从历年来平板玻璃产能发展来看，玻璃行业盈利能力下滑，近两年行业内利润偏好，因此春节后的涨价潮难以得到下游市场的认可。玻璃生产厂家的库存与在产产能的占比已高达4.67%。这些生产线多数在2015年之前进行放水冷修；第二轮产能发展高峰集中在2009—2014年。信义芜湖三线700吨及荆州亿钧二线900吨，在环保因素和国家对平板玻璃产能的调控下，棚户区改造对三四线城市房地产的拉动作用将减弱。